Vendredi 5 septembre 2025 | NFP en ligne de mire, or proche des records, dollar en retrait : marché en mode « Goldilocks » 🧪 | Morning Review

Publié le 05 Sep 2025

Le marché s’installe dans l’attente des emplois US (14 h 30, heure de Paris) avec un biais risk-on porté par la quasi-certitude d’une baisse de taux de la Fed en septembre. Les données d’hier (ADP mou, inscriptions au chômage en hausse) renforcent ce scénario, tandis que l’or flirte avec ses sommets et que le pétrole reste sous pression avant l’OPEP+. En Europe, un léger mieux sur les actions et les rendements, avec un euro soutenu par un discours plus prudent de la BCE et des ventes au détail supérieures aux attentes au Royaume-Uni (publiées à 08 h 10).

Contexte global

Aux États-Unis, le S&P 500 a enchaîné un 21ᵉ record en 2025, dopé par l’idée d’un rapport sur l’emploi « juste assez faible » pour verrouiller une baisse de 25 pb le 17 septembre. Le consensus voit +75 000 créations et un chômage à 4,3 % (publication 12:30 GMT, soit 14 h 30). Les rendements ont reflué vers des creux de 3-4 mois, soulageant la prime de risque actions.

En Europe, les contrats à terme indiquent une ouverture positive, emmenée par les techs et l’IA, pendant que la macro du jour se concentre sur la seconde estimation du PIB de la zone euro (attendue stable à +0,1 % t/t et +1,4 % a/a) et des statistiques allemandes d’industrie (fin de matinée). Le Royaume-Uni a surpris par des ventes au détail en hausse de 0,6 % m/m en juillet (08 h 10), apportant un soutien de court terme à la livre.

En Asie, les actions ont suivi Wall Street. Le yen s’est raffermi après la signature d’un décret US abaissant le tarif à l’import sur les autos japonaises à 15 % (vers 07 h 00), tandis que les salaires réels au Japon ont repassé en positif — un contexte qui nourrit l’idée d’une BoJ encore en mode normalisation.

Forex

• EUR/USD : l’euro remonte au-dessus de 1,1650 (spot ~1,1669) avant le PIB de la zone et les NFP. Le ton « pas de nouvelle baisse nécessaire » chez Schnabel/Šimkus soutient la monnaie unique. Techniquement, la zone 1,1665 (21 & 50 j) reste le pivot ; au-dessus de 1,1700, la porte s’ouvre vers 1,1745 puis 1,1789. Supports : 1,1600 puis 1,1520.
• USD/JPY : le dollar cale près de 148,20. Les salaires réels positifs et la détente tarifaire US-JP renforcent le yen ; une cassure franche de 148,00 validerait 147,40/147,00. Résistances : 148,80 (200 j) puis 149,20.
• USD/CHF : repli vers 0,8050 sur l’arbitrage « Fed dovish / CHF refuge ». Support 0,8000 ; résistance 0,8100.
• GBP/USD : poussée acheteuse après les ventes au détail (spot ~1,3459). Résistances : 1,3500 puis 1,3535 ; supports : 1,3400 et 1,3330.
• AUD/USD : l’Aussie tient 0,65-0,656, aidé par un excédent commercial solide et un PIB Q2 robuste, plus des PMI chinois meilleurs. Résistances : 0,6568 puis 0,6600 ; supports : 0,6520 et 0,6500.
• EUR/JPY : autour de 173,00, porté par l’idée d’une BCE en pause et d’une BoJ plus hawkish — un spread monétaire qui se réduit moins vite qu’attendu.

À noter : des gros expiries à 16 h 00 (heure de Paris) peuvent aimanter les prix, notamment sur EUR/USD 1,1600/1,1550/1,1800 et USD/JPY 146,00/147,00.

Indices boursiers

Le VIX retombe vers 15,30, confirmant l’appétit pour le risque. US500 (6 519) et Nasdaq 100 poursuivent leur marche en avant, moteurs par l’IA et le cloud. En Europe, DAX (23 865) et EuroStoxx 50 (5 371) s’installent légèrement dans le vert, avec une respiration bienvenue des rendements longs. Secteurs moteurs : techno-semi (après annonces solides chez Broadcom), luxe en mode stock picking (à Paris, dispersion marquée), énergie sous-performe avec le baril.

Actions

• Amazon : +4 % hier, soutenu par l’accélération IA/Anthropic et le narratif cloud, ce qui renforce la jambe « croissance rentable » dans les mégacaps US.
• Broadcom : guidance au-dessus des attentes, revenus IA en très forte progression, carnet de commandes massif ; la valeur confirme son statut de « picks & shovels » de l’IA.
• Lululemon : avertissement implicite sur l’attractivité produit ; la sanction post-clôture rappelle que la conso discrétionnaire reste sélective.
• Sanofi : forte baisse hier à Paris après un point clinique décevant en dermatologie ; la question pipeline/guidance redevient centrale.
• Airbus : record historique à Francfort, porté par la visibilité commandes et l’effet prix ; valeur de qualité dans un contexte européen volatil.

Matières premières

Or : l’once (~3 549 $) consolide sous les records. La combinaison « USD plus faible + rendements en baisse + bruit géopolitique/commercial » reste un cocktail porteur. Supports : 3 500 $, puis 3 440 $ ; résistances : 3 579 $ puis 3 600 $.
Pétrole (WTI) : autour de 63,5 $ en amont de l’OPEP+ ce week-end, avec des stocks US plus lourds et le spectre d’une offre accrue. Range court terme 62,5–64,5 $.

Cryptomonnaies

Bitcoin (~111 534 $) rebondit, mais le marché scrute un close quotidien au-dessus de 112 000 $ pour relancer la jambe haussière. Les flux « trésoreries d’entreprises » dépassent désormais 1 million de BTC, ajoutant un pilier structurel à la demande. Ether (~4 330 $) profite d’un on-chain flow notable : un ancien participant de l’ICO a redéployé 150 000 ETH en staking, signal de confiance de long terme. Volatilité attendue à 14 h 30 via l’USD.

Conclusion & Perspectives

• Scénario haussier : NFP < 75k et chômage ≥ 4,3 % → USD qui recule, rendements en baisse, prolongation du rally actions, or/BTC soutenus. EUR/USD tente 1,1700/1,1745.
• Scénario baissier : NFP > 100k et chômage ≤ 4,2 % → prise de bénéfices sur actions et or, USD rebond technique (pression sur AUD/NZD/CHF).
• Neutre : chiffres « dans le consensus » → marché range jusqu’au blackout Fed ; focus sur la granularité (AHE, révisions).

Points de vigilance : révisions majeures des NFP, AHE trop élevées, rhétorique OPEP+ ce week-end, politique US (tarifs & Fed).

Mini-récap & niveaux clés

Événements du jour (heure de Paris) :
• 08 h 10 : Ventes au détail UK (publié)
• 11 h 00 (indicatif) : PIB T2 Zone euro (2ᵉ estimation)
• 14 h 30 : NFP USA / Taux de chômage / AHE
• 14 h 30 : Emploi Canada
• 16 h 00 : Gros expiries options FX (NY cut)
• Week-end : Réunion OPEP+

Trader’s Note : volatilité attendue à 14 h 30 ; privilégier plans « breakout après chiffres » plutôt que d’anticiper, surtout sur EUR/USD et USD/JPY.

Disclaimer : ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
Cet article a été rédigé par une IA.