Mardi 2 septembre 2025 | Dollar timide, or record, yen en retrait : journée sous le signe de l’ISM et de l’inflation | Morning Review

Publié le 02 Sep 2025

Le marché rouvre pleinement après Labor Day avec un cocktail délicat : un billet vert qui tente un rebond, un or à des sommets historiques, et un yen qui glisse alors que la BoJ entretient l’incertitude. Les opérateurs attendent surtout l’ISM manufacturier américain et l’inflation flash de la zone euro pour affiner le scénario de baisse de taux de la Fed en septembre.

Contexte global

Aux États-Unis, le Dollar Index remonte vers 97,8 avant l’ISM manufacturier. Paradoxalement, ce rebond intervient alors que les marchés intègrent toujours ~89-90 % de probabilité d’une baisse de 25 pb de la Fed le 17 septembre, à la lumière d’un PCE conforme et d’un discours plus prudent de plusieurs membres de la banque centrale. La question n’est plus « si », mais « à quel rythme » (un 25 pb puis un cycle étalé, vs un démarrage plus agressif en cas de faiblesse marquée de l’emploi).

En zone euro, l’attention se porte sur l’HICP préliminaire d’août. Le message d’Isabel Schnabel (BCE) est clair : les taux sont déjà « légèrement accommodants » et les risques d’inflation penchent à la hausse. Traduction : pas d’empressement à recouper si les données tiennent. Ce contraste avec une Fed prête à assouplir maintient l’euro sous pression à court terme.

En Asie, le yen poursuit sa glissade, la BoJ restant évasive sur le timing du prochain relèvement malgré des signaux salariaux robustes. La remontée des actions chinoises sur la thématique IA n’a pas suffi à soutenir la devise refuge nippone. Côté géopolitique, les frappes sur des infrastructures énergétiques russes alimentent une prime de risque sur le pétrole.

Forex

Le dollar se raffermit en pré-ouverture européenne tandis que l’écart de politique monétaire (Fed plus « dovish » que la BCE, BoJ floue) dicte les flux. Opportunités tactiques possibles autour des publications.

• EUR/USD : 1,1700-1,1710 au moment d’écrire. Pression baissière à court terme avant HICP/ISM ; niveau charnière 1,1650.
• USD/JPY : vers 147,9 ; l’aimant psychologique 148,00 coiffe les prix. Un retour sous 146,70 casserait l’élan.
• GBP/USD : 1,3520 ; hésitations avant ISM et auditions BoE au Parlement. 1,3600 fait résistance.
• USD/CHF : au-dessus de 0,8000 ; le franc reste porté par la demande de refuge, mais le dollar rebondit.
• AUD/USD : 0,6540 ; respiration après cinq séances de hausse, données australiennes mitigées.
• USD/CAD : 1,3750 ; appuis liés au ralentissement canadien et au rebond du DXY, mais pétrole plus ferme limite la casse.
• NZD/USD : 0,5890 ; dollar NZD sous pression avec attentes d’assouplissement RBNZ prolongé.
• EUR/JPY : 173,0-173,2 ; dynamique haussière tant que 172,00 tient, portée par le JPY faible.

Indices boursiers

Le VIX remonte vers 16,1 (+5 %), signe d’un léger regain de prudence avant la rafale de stats US. Les futures européens hésitent après un lundi atone ; le STOXX Europe 600 est attendu en légère baisse à l’ouverture. Aux États-Unis, S&P 500 et Nasdaq restent proches de leurs sommets récents, soutenus par le narratif « softening » de la Fed. Techniquement, l’US500 travaille la zone 6 430-6 500 (contract type TradingView), un dépassement net relancerait la tendance ; en Europe, le DAX consolide sous 24 000, l’EURO STOXX 50 oscille autour de 5 360.

Secteurs à suivre : défensives/healthcare tiennent en Europe, pendant que l’IA continue de driver l’Asie. La hausse de l’or et de l’argent soutient les minières.

Actions

• Nestlé (NESN) : séisme de gouvernance avec l’éviction du CEO Laurent Freixe pour non-divulgation d’une relation hiérarchique ; Philipp Navratil (Nespresso) prend l’intérim. Le marché arbitrera entre soulagement de clore l’épisode et doutes sur la trajectoire de redressement.
• Apple (AAPL) : +12 % en août, « keynote » de septembre en ligne de mire (iPhone 17, on-device AI). Le titre bénéficie du momentum services + espoirs de cycle d’upgrade ; attention au classique « buy the rumor, sell the news ».
• Tesla (TSLA) : premières livraisons du Model Y L en Chine ; en Inde, ~600 commandes depuis juillet, en-deçà des attentes, avec 350-500 livraisons visées en 2025. Le titre reste sensible aux volumes et aux prix.
• Renault (RNO) : réorganisation du top management (Chief Growth Officer) pour accélérer l’exécution sous le nouveau DG ; à surveiller pour la thèse de re-rating.

Matières premières

L’or prolonge son rallye vers 3 500 $/oz, dopé par l’anticipation d’assouplissement de la Fed, les doutes autour de l’indépendance de la banque centrale américaine et les tensions géopolitiques. Techniquement, une consolidation au-dessus de 3 440 $ resterait saine. Le WTI gravit le palier 64,7-65,0 $ portée par le risque d’interruptions en Russie ; résistances 65,65/66,25 $, supports 64,00/63,70 $.

Cryptomonnaies

Le Bitcoin se ressaisit autour de 110 000 $, malgré des ventes ponctuelles de « whales » évoquées par le marché. Le narratif de « demande de base » (ETF, trésoreries d’entreprises) soutient la tendance de fond, même si la volatilité reste élevée. Ether rebondit vers 4 400 $ (+2 %) sur fond d’ETF au comptant bien alimentés, d’un écosystème PoS massif et d’une feuille de route réseau active (testnets/upgrade à venir). Côté risques, août a vu une remontée des pertes liées aux hacks et un durcissement attendu de la transparence fiscale (ex. Corée du Sud – cadre CARF) : sélection et sécurisation restent clés.

Conclusion & Perspectives

Scénario haussier : ISM conforme/soft et HICP maîtrisé → baisse de taux Fed confirmée, dollar reflue, indices et or coexistent en mode « Goldilocks », pétrole soutenu tant que l’offre russe est perturbée.
Scénario baissier : ISM faible + discours Fed « trop prudent » → crainte de coup de frein économique, rotation vers défensives et métaux, tech sous pression, dollar en yoyo.
Scénario neutre : stats mixtes → range trading sur FX (EUR/USD 1,1650-1,1750), indices en latéralisation avant NFP.

Points de vigilance : 1/ NFP vendredi, 2/ message BCE post-HICP, 3/ annonces Maison Blanche (20 h 00), 4/ OPEP+ (samedi) sur trajectoire d’offre.

Mini-récap & niveaux clés

Événements du jour (heure de Paris) :
• 11 h 00 : Zone euro – Inflation HICP (préliminaire, août)
• 16 h 00 : USA – ISM manufacturier (août) et dépenses de construction
• 20 h 00 : USA – Annonce du Président (Maison Blanche)

Trader’s Note : statistiques à 16 h (ISM) – privilégier des stratégies « event-driven » légères et réactives sur EUR/USD et USD/JPY ; surveiller l’or en cas de surprise « dovish ».

Disclaimer : ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
Cet article a été rédigé par une IA.