Lundi 1er septembre 2025 | Septembre : peur ou piège ? Or en orbite, dollar sous pression, Asie partagée 📊 | Morning Review

Publié le 01 Sep 2025

Le mois le plus redouté de l’année boursière démarre dans un contexte paradoxal : Wall Street est fermé (Labor Day) mais la macro s’emballe déjà pour la semaine. Entre un dollar affaibli par la perspective d’une baisse de taux de la Fed, un or proche de son record et une Asie divisée (Chine dopée par l’IA, Japon en prise de bénéfices), les marchés testent l’hypothèse centrale de septembre : faiblesse initiale… puis rebond de fin d’année.

Contexte global

Aux États-Unis, le scénario dominant reste une baisse de 25 pb le 17 septembre (près de 90 % de probabilité). Le PCE de juillet est ressorti conforme, ce qui laisse le champ libre aux chiffres de l’emploi (vendredi 5 septembre, 14 h 30, heure de Paris) pour calibrer l’ampleur du geste. Deux risques exogènes perturbent le tableau : la politisation de la Fed (bras de fer autour de la tentative de limogeage de Lisa Cook) et l’incertitude sur les tarifs douaniers de la Maison Blanche, jugés « illégaux » par une cour d’appel mais maintenus jusqu’à mi-octobre en attendant la Cour suprême. Le cocktail pèse sur le dollar et soutient l’or.

En Asie, l’appétit pour les titres liés à l’IA maintient les indices chinois bien orientés après un Caixin PMI manufacturier revenu en expansion (50,5), tandis que Tokyo corrige sur la tech (prises de profits sur les semi-conducteurs). L’AUD/NZD profite du rebond chinois. La BoJ, attendue plus hawkish d’ici fin d’année, maintient un biais d’appréciation sur le yen à moyen terme.

En Europe, la journée est rythmée par les PMI manufacturiers et la prise de parole de Christine Lagarde. Côté politique, l’instabilité française reste un facteur de spread : surveiller l’écart OAT–Bund et, signal de stress, un FR 10 ans qui s’écarterait au-delà de l’Italie. Sur actions, la thématique « qualité + cloud/IA » domine, avec en toile de fond des valorisations américaines élevées qui rendent le marché sensible aux déceptions sur l’emploi et l’inflation.

Forex

Le dollar index (DXY ~97,7) consolide au plus bas d’un mois, reflet de la « Fed cut narrative ». Idées et niveaux :
• EUR/USD : repasse >1,1700. Tant que 1,1660 tient, biais haussier vers 1,1750/1,1800, porté par la détente du dollar. Risque : rhétorique ECB prudente et énergie en Europe.
• GBP/USD : autour de 1,3520 ; premier mur 1,3600/1,3605. Au-dessus, 1,3630 puis 1,3770. Support de court terme 1,3405.
• USD/JPY : range 146,70–148,00. Cassure sous 146,70 ouvrirait 146,20/146,00 ; sinon, ventes sur rebond vers 147,50/148,00 tant que la Fed reste dovish vs BoJ.
• USD/CHF : proche de 0,8000 ; CPI suisse jeudi pourrait relancer le franc si l’inflation surprend à la baisse (SNB perçue très accommodante).
• AUD/USD : ~0,6540 ; support 0,6510/0,6500, résistance 0,6568 puis 0,6625. Bénéficie du PMI chinois et d’un dollar plus faible.
• NZD/USD : ~0,5905 ; support 0,5860, résistance 0,5940/0,6000. Sensible aux manchettes US–Chine (tarifs/terres rares).

Indices boursiers

Climat contrasté : Chine/HK patients et portés par l’IA domestique ; Japon en repli sur la tech ; Europe attend les PMI avec des futures sages. Sur S&P 500, la note de saisonnalité place un support hebdo clé ~6 160 ; tant qu’il tient, un scénario « dip de début septembre puis reprise vers ~6 700 en T4 » reste valide. À court terme, l’absence de Wall Street réduit la liquidité et peut amplifier les micro-mouvements sur secteurs sensibles (semi, luxe européen via Chine, énergie via pétrole).

Actions

• Alibaba : fort rebond à Hong Kong après des signaux positifs sur le cloud/IA ; témoin de l’appétit pour l’IA « domestique » en Chine.
• Advantest : prise de bénéfices marquée après une forte jambe de hausse trimestrielle ; la sensibilité aux flux IA reste élevée.
• Tesla : le dossier EV subit la pression du marché de l’occasion (valeurs résiduelles basses) et de la fin de certains crédits à l’achat ; risque de volumes/prix en 2026 si la demande neuve s’érode.
• SAP : repli post-résultats sur des attentes élevées de croissance cloud ; les fondamentaux (backlog, récurrence) restent solides, cas « qualité » européen dans l’IA d’entreprise.
• Metaplanet (Japon) : nouvelles acquisitions portent la trésorerie Bitcoin à 20 000 BTC ; levier directionnel sur BTC, volatilité action corrélée au flux crypto.

Matières premières

L’or caracole vers 3 480 $/oz, soutenu par le dollar faible, l’anticipation de baisse des taux et les tensions géopolitiques. Momentum intact au-dessus de 3 440 $, mais RSI tendu : risque de pauses près de 3 500 $. Le pétrole WTI (~63,5 $) demeure sous pression (offre OPEP+ en hausse à venir, demande US saisonnière en retrait), malgré des stocks US qui se sont contractés récemment ; supports 63,0/61,5 $.

Cryptomonnaies

Bitcoin glisse sous 108 000 $ tandis que le marché intègre la macro (NFP/FOMC) et des ventes de « whales ». Zone psychologique à 100 000 $ : sa tenue conditionne l’appétit au risque sur l’ensemble du complexe. Ether (~4 400 $) reste soutenu par la narration « rails de Wall Street » (staking, tokenisation) et par des rotations de gros porteurs depuis le BTC. À suivre : flux ETF ETH et annonces d’entreprises « trésorières » (Metaplanet accélère ses achats).

Conclusion & Perspectives

• Scénario haussier : NFP modéré, CPI/PPI en ligne → Fed coupe 25 pb, dollar s’affaiblit, or consolide, indices buy-the-dip ; EUR/USD 1,18–1,20 possible sous 2–4 semaines.
• Scénario baissier : NFP solide ou inflation collante → marché reprice un ton Fed moins dovish, USD rebondit, actions et crypto souffrent, rotation vers défensives et or/hard assets.
• Scénario neutre : données mixtes → ranges prolongés jusqu’au 17/09, volatilité contenue hors surprises politiques (Fed/indépendance) ou tarifaires.
Points de vigilance : FOMC (ton sur l’inflation et dots), spreads souverains en zone euro (FR 10 ans vs Bund/Italie), pétrole (offre OPEP+), manchettes géopolitiques.

Mini-récap & niveaux clés

Événements du jour (heure de Paris) :
• 09 h 50 : PMI manufacturier HCOB – France
• 09 h 55 : PMI manufacturier HCOB – Allemagne
• 10 h 00 : PMI manufacturier HCOB – Zone euro
• 10 h 30 : PMI manufacturier S&P Global – Royaume-Uni
• 11 h 00 : Chômage Zone euro (juillet)
• 19 h 30 : Prise de parole de Christine Lagarde
• Toute la journée : Wall Street fermé (Labor Day, USA)

Trader’s Note : faible liquidité (US fermé) + publications PMI EU → privilégier exécutions prudentes et tailles réduites ; set-ups directionnels à affiner mardi/mercredi avec JOLTS/ADP avant NFP.

Disclaimer : ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
Cet article a été rédigé par une IA.