Jeudi 28 août 2025 | Nvidia refroidit la tech, dollar en retrait avant le PIB US, l’euro tient malgré Paris 🧭 | Morning Review

Publié le 28 Aug 2025

Les marchés digèrent un cocktail délicat : résultats de Nvidia « très bons mais pas parfaits », bras de fer inédit Trump–Fed qui fragilise le dollar, et incertitudes politiques en France. Avant le PIB US (deuxième estimation) cet après-midi, le ton reste prudent : pétrole sous 65 $, or proche des sommets, crypto portée par l’appétit pour l’Ether.

Contexte global

Aux États-Unis, le dollar reste sur la défensive (DXY autour de 98), les rendements 2 ans glissent et le 10 ans évolue près de 4,22 %, le marché intégrant ~87–89 % de probabilité d’une baisse de taux de la Fed en septembre après le ton ouvertement « live » de John Williams. La tentative de destitution de la gouverneure Lisa Cook par le président Trump entretient un doute sur l’indépendance de la banque centrale, soutenant l’or et pesant sur le billet vert.

En Europe, la politique reprend la main : le vote de confiance demandé par François Bayrou le 8 septembre crispe les marchés de taux (OAT 30 ans au plus haut depuis 2011), mais l’euro tient, les investisseurs évaluant un impact budgétaire moins explosif qu’escompté. Les actions européennes sont attendues en ordre dispersé, l’attention revenant aux indicateurs de confiance et d’inflation perçue.

En Asie, séance heurtée : la légère déception sur le segment « data centers » de Nvidia et l’absence de ventes H20 vers la Chine pèsent sur la tech coréenne et taïwanaise, tandis que les rivaux chinois s’envolent. Le Nikkei a alterné rouge/vert, la BoJ restant ferme : si l’objectif d’activité et de prix se matérialise, des hausses de taux supplémentaires sont sur la table. La Corée a laissé ses taux inchangés (2,5 %).

Forex

Le fil conducteur reste la baisse du USD sur fond de Fed attendue plus conciliante en septembre et de bras de fer institutionnel à Washington.
• EUR/USD : 1,1636. Le biais haussier reste modéré vers 1,1650 malgré le risque politique français. Opportunité de suivi de tendance tant que 1,1600 tient.
• USD/JPY : 147,18. La rhétorique légèrement plus hawkish de la BoJ limite la hausse. Un retour sous 146,60 ouvrirait 146,00.
• GBP/USD : 1,3504. La livre consolide après des ventes au détail CBI moins mauvaises (-32). La faiblesse du dollar et la BoE prudente sur l’inflation des services peuvent porter 1,3575.
• USD/CHF : 0,8019. Le CHF reste ferme avant le PIB suisse ; sous 0,8000, attention aux accélérations.
• USD/CAD : 1,3783. Le loonie bénéficie d’un USD faible et d’un pétrole mieux orienté en fin de séance US, malgré la BoC campée sur sa cible de 2 %.
• AUD/USD : 0,6511. Soutenu par capex en hausse et CPI mensuelle plus chaude, le marché réduit les paris de baisse RBA à court terme ; 0,6565 reste la barrière.

Indices boursiers

Wall Street a inscrit un nouveau sommet hier, mais les futures reculent légèrement après Nvidia : le groupe bat les attentes et guide à 54 Md $ (±2 %) pour T3, pourtant « pas assez parfait » au regard des espérances sur les data centers. En Europe, l’ouverture est attendue neutre/mitigée, avec une tech sous pression et un retour d’intérêt pour les défensives (santé, consommation de base). En Asie, TSMC et Samsung cèdent, quand SMIC et Cambricon flambent, illustrant la rotation « Chine domestique » face aux contraintes export US.

Actions

• Nvidia : résultats solides (CA ~46,7 Md $) et guidance au-dessus du consensus, mais déception micro sur le data center et incertitudes Chine ; le marché sanctionne un dossier « priced for perfection ». À moyen terme, Jensen Huang projette 3-4 T$ d’investissements IA d’ici 2030 – le thème reste intact, mais plus sélectif.
• Tesla / BYD : en Europe, BYD repasse devant Tesla en immatriculations de juillet ; la guerre des prix et la pression concurrentielle chinoise sur le Vieux Continent se durcissent.
• Microsoft : licenciement de salariés après une action de protestation liée aux contrats en Israël ; pas d’impact fondamental immédiat mais risque réputationnel surveillé.
• Cambricon / SMIC : rally en Chine sur l’axe souveraineté technologique, catalysé par les doutes sur les livraisons d’IA US vers le marché chinois.

Matières premières

Le WTI consolide autour de 64 $/b, tiraillé entre fin de saison de conduite US (demande attendue plus molle) et un nouveau retrait des stocks EIA (-2,39 M b), plus des risques géopolitiques (infrastructures énergétiques ciblées en Ukraine). Les pressions tarifaires US sur l’Inde quant aux achats de brut russe sont un joker d’offre/demande.
L’or recule légèrement vers 3 380–3 390 $/oz sur prises de profit, mais conserve un biais haussier structurel, entretenu par l’incertitude institutionnelle US et la perspective d’assouplissement monétaire.

Cryptomonnaies

Bitcoin remonte vers 113 000 $, mais reste en range après la secousse du week-end. Les flux ETF montrent un leadership d’Ether : sur cinq séances, les ETFs spot ETH ont attiré ~10× plus d’entrées que ceux sur BTC. Narratif renforcé par l’adoption « stablecoins/Trésoreries » et le discours de VanEck (« Ethereum, le token de Wall Street »). Radar : scénario binaire à court terme pour BTC (118 000 $ ou test des zones de liquidité 105 000 $) ; ETH reste soutenu tant qu’il tient 4 450 $.

Conclusion & Perspectives

• Scénario haussier : un PIB US en ligne (14 h 30, heure de Paris) et un PCE demain compatible avec une baisse « douce » en septembre entretiendraient le dollar faible, la poursuite du rebond sur l’euro, et un biais positif sur actions hors méga-cap IA.
• Scénario baissier : un PIB/PCE plus chauds, un durcissement rhétorique de la Fed ou une escalade institutionnelle à Washington raviveraient DXY et pèseraient sur actifs risqués.
• Scénario neutre : range avant PCE/NFP, volatilité contenue, leadership sectoriel plus diffus (qualité, santé, utilities), crypto en décorrélation partielle (ETH>BTC).

Mini-récap & niveaux clés

Événements du jour (heure de Paris) :
• 11 h 00 : Zone euro – Sentiment économique (ESI), climat des affaires, attentes d’inflation
• 14 h 30 : USA – PIB T2 (deuxième estimation)
• 15 h 00 : Maison Blanche – Pool call time (programme officiel)
• 17 h 00 : USA – Briefing du Président (interne)
• 21 h 30 : USA – Signature d’Executive Orders (interne)

Trader’s Note : Avant PCE/NFP, privilégier des stratégies « probabilité > amplitude » : break-out confirmés sur FX contre USD faible, et ventes de volatilité défensive sur indices tant que supports tiennent.

Disclaimer : ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
Cet article a été rédigé par une IA.