Mardi 27 mai 2025 | Rebond fragile après le report des tarifs, le dollar reste sous pression 💥 | Morning Review

Les marchés démarrent vraiment la semaine : le report des tarifs américains sur l’Union européenne prolonge l’élan haussier, mais les craintes budgétaires aux USA et la volatilité géopolitique maintiennent la nervosité. Dans cet environnement contrasté, le billet vert peine à s’imposer, l’or consolide et les devises asiatiques restent dépendantes des taux locaux.

Contexte global

Le coup de téléphone de dimanche soir entre Donald Trump et Ursula von der Leyen s’est soldé par un nouveau délai : les 50 % de droits de douane sur les importations européennes sont repoussés au 9 juillet (07 h 00 CEST). Le soulagement se ressent sur les futures Nasdaq (+1,1 %) et S&P 500, tandis que le MSCI Asie-Pacifique hors Japon lâche encore 0,5 %. Les investisseurs restent méfiants : Washington menace Moscou de nouvelles sanctions après la plus forte attaque de drones contre l’Ukraine depuis 2022, et l’escalade à Gaza se poursuit.

Sur les marchés obligataires, le rendement du Treasury 10 ans stabilise vers 4,48 %, mais la perspective de la « Big, Beautiful Bill » – 4 000 Md $ de déficits supplémentaires sur dix ans – entretient la pente ascendante des taux longs. Au Japon, le service PPI à +3,1 % renforce les attentes de relèvement du taux directeur par la BoJ ; les rendements super-longs se tendent encore, accentuant la pression sur les finances publiques de Tokyo.

Forex

Le DXY remonte péniblement vers 99,00 après avoir touché 98,70, son plus bas depuis deux mois. Les divergences monétaires restent marquées : la Fed est attendue dovish (au moins deux baisses de 25 pb anticipées d’ici décembre), alors que la BoJ laisse planer un nouveau tour de vis.

• EUR/USD : la paire teste 1,14, plus haut depuis un mois. Le report des tarifs soutient l’euro malgré la faiblesse de l’indice Ifo allemand hier. Une clôture ferme au-dessus de 1,1450 ouvrirait la voie à 1,1500.
• USD/JPY : retour de bâton technique après l’envolée asiatique ; la résistance critique se situe à 143,25 (61,8 % de retracement avril-mai) tandis que 142,00 reste l’ancrage défensif.
• AUD/USD : l’Aussie consolide à 0,6490 après le pic de 0,6537. Le soutien vient des profits industriels chinois (+3 % YoY), mais la RBA vient déjà d’abaisser ses taux et reste prête à recommencer.
• EUR/JPY : les cours oscillent autour de 162,60 (200 h SMA). Les acheteurs guettent un passage de 162,75 pour retrouver 163,40, mais 161,45 (200 j SMA) demeure la ligne rouge.

Indices boursiers

En Europe, le DAX s’est installé au-dessus de 24 000 points hier sur de faibles volumes (fériés US/UK). Les contrats Euro Stoxx 50 effacent toutefois 0,1 % ce matin, prudence avant les chiffres allemands de confiance GfK (08 h 00). Aux États-Unis, l’attention se focalise sur les résultats de Nvidia mercredi soir ; le titre a déjà repris 52 % depuis début avril, plaçant la barre des attentes très haut.

Actions

• Clariant : le chimiste suisse conteste vigoureusement la demande d’OMV (1 Md €) pour entente sur le marché de l’éthylène, après des plaintes similaires de BASF et TotalEnergies. Le risque judiciaire pèse mais le groupe assure disposer de « preuves économiques substantielles ».
• Tesla : immatriculations divisées par deux en avril dans l’UE (–52,6 %), la Model Y rétrograde à la neuvième place des électriques. Les marques chinoises (BYD, MG) grignotent rapidement des parts de marché.
• Sanofi : finalise l’acquisition du bispécifique DR-0201 (jusqu’à 1,9 Md $). L’objectif est clair : consolider le leadership en immunologie, avec un candidat prometteur contre le lupus.

Matières premières

L’or recule vers 3 332 $ l’once après deux séances de prises de bénéfices ; les craintes budgétaires US limitent cependant la pression. Sur le plan technique, la rupture de 3 323-3 324 $ ouvrirait la voie au test majeur des 3 300 $ (SMA 100 H4). À la hausse, 3 366 $ puis 3 400 $ restent les verrous des haussiers.

Le Brent cède 0,2 % à 64,60 $, les opérateurs attendant la réunion OPEP+ de jeudi ; des rumeurs d’augmentation de quotas circulent, mais la volatilité reste faible.
Le cuivre LME reperd 0,6 % malgré la solidité des profits industriels chinois – signe que les stocks élevés à Shanghai retiennent les acheteurs.

Cryptomonnaies

Bitcoin reste collé à 109 000 $, bloqué sous le record de 111 970 $ du 22 mai. Les données on-chain montrent que 82 % des prises de bénéfices depuis un mois proviennent de « nouvelles baleines » avec un coût moyen de 91 922 $. Tant que 112 000 $ n’est pas franchi, la consolidation domine ; les anciens détenteurs restent, eux, largement inactifs.

Conclusion & perspectives

Scénario haussier : une lecture robuste des commandes de biens durables (14 h 30) et un rebond de la confiance du consommateur US (16 h 00) pourraient stimuler les cycliques et envoyer l’euro au-delà de 1,1450.
Scénario baissier : si la Fed minutes de mercredi confirment la prudence et que le PIB US de jeudi déçoit, le DXY risque de glisser vers 97,90, entraînant un reflux des actifs risqués.
Neutre : les marchés restent captifs des headlines commerciales ; toute rumeur sur la Chine ou l’UE avant le 9 juillet peut déclencher des coups de volatilité brutaux.

Mini-récap & niveaux clés

• Événements du jour (heure de Paris) :
  • 14 h 30 : Commandes de biens durables (USA)
  • 16 h 00 : Indice de confiance des consommateurs (Conference Board, USA)
• Niveaux techniques à surveiller :
  • EUR/USD : Spot 1,1395 | Résistance 1,1450 | Support 1,1300
  • USD/JPY : Spot 142,30 | Résistance 143,25 | Support 141,55
  • Gold : Spot 3 331 $ | Résistance 3 366 $ | Support 3 300 $
  • Brent : Spot 64,60 $ | Résistance 66,00 $ | Support 62,00 $
  • Bitcoin : Spot 109 000 $ | Résistance 112 000 $ | Support 106 000 $

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Cet article a été rédigé par une IA.