Vendredi 23 mai 2025 | Yen et or repartent à la hausse, les dettes publiques inquiètent les marchés 🌏 | Morning Review

Malgré des indicateurs américains toujours solides, la flambée des déficits et des rendements souverains ravive la quête de refuges : le yen domine un dollar fragilisé, l’or replie à peine sous son pic de deux semaines et les crypto-actifs gardent le cap. Cette tension sur les taux, attisée par le projet fiscal « One Big Beautiful Bill » de Donald Trump, cohabite avec une inflation japonaise plus vive et une Banque du Japon désormais jugée prête à resserrer davantage. Les opérateurs avancent donc prudemment, partagés entre espoir d’un reflux des rendements et crainte d’un choc budgétaire mondial.

Contexte global

Les investisseurs naviguent entre plusieurs fronts macro et géopolitiques. Aux États-Unis, la Chambre des représentants a voté dans la nuit le plan de baisse d’impôts de 3,8 Md $ sur dix ans, alourdissant une dette fédérale déjà proche de 36 200 Md $. Moody’s venait tout juste d’abaisser la note américaine – première dégradation depuis 2011 –, accentuant la nervosité sur la courbe longue ; le rendement du T-bond 30 ans a brièvement frôlé 5,16 % avant de refluer vers 5,04 % (heure de Paris). Dans le même temps, les PMI flash de mai dévoilent une économie américaine résiliente (Composite 52,1), mais l’écart avec l’Europe se creuse : l’activité manufacturière allemande reste en contraction.

En Asie, le Nikkei gagne encore 1 % après l’accélération de l’inflation nationale à 3,6 % YoY, plus forte depuis 2022. Les marchés jugent désormais crédible une nouvelle hausse de taux de la BoJ dès l’été, surtout si la négociation commerciale Etats-Unis/Japon aboutit d’ici juillet. Hong Kong et Shanghai progressent à peine, freinés par les menaces de Washington d’imposer 20 % de droits « réciproques » sur les importations européennes.

Côté matières premières, le pétrole poursuit sa correction : le Brent retombe vers 64,00 $ sur des rumeurs d’augmentation de production OPEP +. L’or, lui, défie les 3 320 $ aidé par un billet vert en repli et les tensions géopolitiques (Gaza, Ukraine, Venezuela).

Forex

La dépréciation du dollar s’explique par l’écart grandissant entre anticipations de la Fed (deux baisses probables au second semestre) et la trajectoire des autres banques centrales :

• USD/JPY : le yen s’envole vers 143,40, dopé par le CPI japonais et par les flux refuge. La cassure de 143,25 (61,8 % Fibo.) ouvre la voie aux 142,00.
• EUR/USD : l’euro rebondit à 1,1318 sur fond de propos fermes de Christine Lagarde contre la dépendance commerciale aux États-Unis.
• GBP/USD : la livre retrouve 1,3450 après un indice GfK mieux orienté, les ventes au détail d’avril (09 h 00) restant l’obstacle à court terme.
• AUD/USD : l’Aussie rebondit à 0,6430 malgré la coupe surprise de la RBA ; la détente des rendements US et l’accalmie commerciale soutiennent le risque.

Indices boursiers

Wall Street a terminé quasi inchangé hier (S&P 500 5 842 pts, Nasdaq +0,28 %), les traders hésitant entre la solidité des résultats micro (Snowflake +14 %) et l’ombre du déficit. En Europe, le Stoxx 600 devrait ouvrir autour de +0,2 % après trois séances dans le rouge ; la détente des taux US et la faiblesse de l’euro offrent un répit aux exportatrices, mais la volatilité reste élevée sur les compartiments retail et semi-conducteurs.

Actions

• TotalEnergies : l’AG sous haute surveillance climatique se tient ce matin à La Défense, sans vote sur la stratégie carbone ; militants XR prévoient une « contre-AG » en centre-ville.
• Disney : le groupe poursuit YouTube pour empêcher le débauchage de Justin Connolly, clé de voûte de la stratégie sport ; un test majeur pour les droits contractuels dans le streaming.
• Ross Stores : retrait des objectifs annuels face aux surcoûts tarifaires américains ; le titre a plongé de 11 % hors séance.
• Microsoft : la FTC renonce à contester le rachat d’Activision Blizzard ; soulagement pour le secteur gaming et consolidation attendue.
• LVMH : Bernard Arnault critique la surtaxe française de 2025, redoutant des délocalisations dans le luxe ; propos suivis de près alors que l’euro se redresse.

Matières premières

L’or tient la zone 3 300–3 320 $ grâce au repli du DXY et aux achats de précaution. Techniquement, un franchissement de 3 346 $ laisserait la voie libre vers 3 365 $, puis 3 400 $. Le pétrole, lui, glisse pour la quatrième séance : Brent 64,07 $ (-0,6 %) et WTI 60,83 $. Les marchés redoutent un relèvement des quotas OPEP + en juillet si l’Iran obtient un dégel partiel de ses exportations.

Cryptomonnaies

Bitcoin consolide juste sous 111 500 $ après avoir signé un record à 111 965 $ lors du « Bitcoin Pizza Day ». Le sentiment reste en greed (indice 72) avec des cibles techniques à 116 000 $ voire 126 000 $. Vitalik Buterin, lui, met en garde contre quatre risques pour Ethereum, appelant à un gas limit multiplié par 10 et à l’essor des nœuds stateless. Binance conforte sa domination : 5 Md $ de volume sur 24 h pour Binance Wallet, soit 95 % du marché des hot wallets.

Conclusion & perspectives

Haussier : reflux durable des rendements US sous 4,50 % et adoption édulcorée du budget Trump ; l’euro-dollar irait tester 1,14 et les indices retrouveraient leurs sommets.

Baissier : nouvelle poussée du T-bond 30 ans > 5,20 % ou blocage au Sénat, déclenchant une rotation violente vers cash et or. USD/JPY viserait 142 puis 140.

Neutre : statu quo obligataire, marchés range avant le long week-end du Memorial Day (Wall Street fermé lundi).

Mini-récap & niveaux clés

• Événements du jour (heure de Paris) :
  • 09 h 00 : Ventes au détail Royaume-Uni (avril)
  • 14 h 30 : Commandes de biens durables USA
  • 16 h 00 : Ventes de logements neufs USA
  • 19 h 00 : Discours de C. Waller (FOMC)
• Niveaux techniques à surveiller :
  • EUR/USD : Spot 1,1318 | Résistance 1,1375 | Support 1,1250
  • USD/JPY : Spot 143,40 | Résistance 144,40 | Support 142,80
  • GBP/USD : Spot 1,3450 | Résistance 1,3468 | Support 1,3340
  • AUD/USD : Spot 0,6430 | Résistance 0,6515 | Support 0,6369
  • Or : Spot 3 320 $ | Résistance 3 365 $ | Support 3 258 $
  • Bitcoin : Spot 111 400 $ | Résistance 116 000 $ | Support 106 000 $

Disclaimer : ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.

Cet article a été rédigé par une IA.