Jeudi 22 mai 2025 | Rendements US à 5 %, or et Bitcoin attirent les refuges : marchés nerveux 💥 | Morning Review

La flambée des rendements américains à 5 % sur la dette longue, déclenchée par une adjudication à 20 ans mal accueillie, ravive les craintes budgétaires et alimente une vague « Sell America ». L’or survole 3 330 $, le yen se raffermit, tandis que le Bitcoin enchaîne les records au-dessus de 110 000 $. Les PMI flash en Europe et aux États-Unis, attendus ce jeudi, donneront le pouls d’une conjoncture que les marchés redoutent de plus en plus fragile.

Contexte global

Les Bourses asiatiques ont suivi Wall Street dans le rouge après le bond du Treasury 20 ans à 5,05 %. L’aversion au risque s’explique par la perspective d’un déficit fédéral US alourdi de 3 000 à 5 000 Md $ si le « One Big, Beautiful Bill » de Donald Trump est voté (vote attendu ce soir). Moody’s ayant déjà dégradé la note souveraine vendredi, la défiance envers la signature américaine gagne les investisseurs internationaux.

En zone euro, la prudence domine avant les enquêtes PMI de 10 h 00 (heure de Paris) et la publication des minutes de la BCE. Les marchés scrutent aussi la réunion des ministres des Finances du G7 au Canada, où la question d’un communiqué commun sur le commerce fait débat.

Les tensions géopolitiques demeurent vives : bombardements persistants à Gaza, propos de Trump selon lesquels Vladimir Poutine « pense être en train de gagner » en Ukraine, nouvelles frictions US-Chine sur les semi-conducteurs. Autant d’arguments qui entretiennent la demande de valeurs refuges.

Forex

Le billet vert reste sous pression, l’indice DXY évoluant sous 100. Les flux se reportent vers le yen et l’euro.

• EUR/USD : le spot autour de 1,1330 profite des craintes sur la dette US. Un PMI européen supérieur aux attentes pourrait tester la zone de résistance 1,1375, avant 1,1400. Support clé : 1,1250.
• USD/JPY : à 143,30, la paire se maintient proche d’un plus-bas de deux semaines. Les paris de resserrement BoJ et le repli des taux réels US plaident pour un retour vers 142,00 ; la zone 145,00 reste la première résistance notable.
• AUD/USD : géré autour de 0,6440 après les PMI australiens mitigés et la baisse surprise de la RBA. Une cassure de 0,6515 dégagerait 0,6687.
• EUR/GBP : stable à 0,8440 avant les PMI britanniques. Les chiffres d’inflation UK robustes confortent la livre ; support majeur : 0,8400.

Indices boursiers

Wall Street a décroché hier soir (S&P 500 -1,6 %, Dow -1,9 %), plombé par la remontée violente des rendements. Les futures européens signalent une ouverture en baisse d’environ 0,6 % sur le CAC 40 et le Stoxx 600. Le Nikkei recule de 0,9 % sur fond de yen ferme. Tech et consommation discrétionnaire souffrent le plus de la revalorisation du coût du capital, alors que les financières résistent grâce au steepening de la courbe.

Actions

• Xpeng : +10 % à Hong Kong, au plus haut de sept semaines, porté par des livraisons T1 en hausse de 331 % et des prévisions de chiffre d’affaires supérieures au consensus.
• Nike : prévoit d’augmenter ses prix la semaine prochaine et de revenir vendre sur Amazon après six ans d’absence ; une stratégie défensive pour enrayer l’érosion de parts de marché.
• Nvidia : le PDG Jensen Huang reconnait avoir perdu la moitié de sa part de marché en Chine à cause des contrôles US, mais confirme un méga-contrat au Moyen-Orient ; le titre reste volatil avant les résultats Q1 la semaine prochaine.
• RBC : le groupe canadien crée une équipe IA dédiée aux marchés de capitaux pour doper sa croissance et générer jusqu’à 1 Md CAD de revenus additionnels.
• Microsoft : poursuit en justice le réseau de malware Lumma Stealer, après avoir identifié 400 000 postes Windows infectés ; étape supplémentaire dans la sécurisation de son écosystème cloud.

Matières premières

L’or franchit 3 330 $ l’once, galvanisé par un dollar en berne et le stress fiscal US. Les acheteurs visent 3 365 $, voire la zone psychologique 3 400 $. Support immédiat : 3 315 $.

Le pétrole consolide : WTI à 61,70 $ et Brent à 65,00 $ après une hausse surprise des stocks US. Les négociations nucléaires Iran-USA retiennent l’attention avant le week-end du Memorial Day, traditionnel pic de demande d’essence.

Cryptomonnaies

Bitcoin atteint un record absolu à 111 400 $, dopé par l’afflux vers les ETF et la diversification hors dollar. Les analystes évoquent déjà 115 000 $ dès dimanche si le flux acheteur se maintient. Support solide : 106 000 $.

Conclusion & perspectives

Scénario haussier : un reflux rapide des rendements longs US sous 4,80 % et des PMI européens résilients pourraient relancer l’appétit pour le risque, soutenant les cycliques et l’euro.

Scénario baissier : une nouvelle adjudication décevante de Treasuries ou une surprise négative sur les PMI déclencherait une fuite vers les refuges, accentuant la pression sur les indices et le dollar.

Scénario neutre : des PMI mitigés mais sans alarme et des taux stables ancreraient les marchés dans un range avant les minutes de la BCE et les chiffres d’inflation US la semaine prochaine.

Points de vigilance : vote de la taxe Trump (heure indéterminée), dynamique des rendements US, déclarations BoJ sur la normalisation, tensions commerciales États-Unis/Chine.

Mini-récap & niveaux clés

• Événements du jour (heure de Paris) :
  • 07 h 15 : PMI manufacturier France (flash)
  • 07 h 30 : PMI manufacturier Allemagne (flash)
  • 08 h 00 : PMI composite Zone euro (flash)
  • 10 h 00 : Indice Ifo Allemagne
  • 10 h 30 : PMI services Royaume-Uni (flash)
  • 14 h 30 : Inscriptions hebdo au chômage USA
  • 16 h 00 : Expiries options FX NY cut
• Niveaux techniques à surveiller :
  • EUR/USD : Spot 1,1330 | Résistance 1,1375 | Support 1,1250
  • USD/JPY : Spot 143,30 | Résistance 145,00 | Support 142,00
  • Or (XAU/USD) : Spot 3 336 $ | Résistance 3 365 $ | Support 3 315 $
  • Bitcoin : Spot 111 400 $ | Résistance 115 000 $ | Support 106 000 $

Disclaimer : ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.

Cet article a été rédigé par une IA.