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Jeudi 4 septembre 2025 | DXY stabilisé, or en respiration, pétrole sous pression : l’emploi US au centre du jeu 🔎 | Morning Review

Publié le 04 Sep 2025

Le marché sort d’une séance portée par Alphabet/Apple, mais la sous-performance du reste de la cote et la nervosité obligataire rappellent que rien n’est réglé. Ce jeudi, le narratif « soft landing + baisse de la Fed en septembre » domine (probabilités ~97–99 %), tandis que l’or corrige depuis son record et que le pétrole lâche du terrain sous l’effet des rumeurs OPEP+. Le flux de données (ADP, demandes d’allocations, ISM Services) donnera le ton de la séance.

Contexte global

Aux États-Unis, le Dollar Index se maintient au-dessus de 98 malgré des JOLTS décevants, reflet d’un marché du travail qui se refroidit. Plusieurs membres de la Fed entretiennent l’idée de coupes proches, mais des voix (Kashkari, Bostic) rappellent que les tarifs douaniers renchérissent les prix et que l’inflation reste un risque. Cette ambivalence limite l’élan du billet vert, sans l’invalider.

En Asie, l’appétit pour le risque s’améliore (Nikkei, ASX en hausse) après une adjudication JGB 30 ans sans incident et des propos « dovish » côté Fed. À l’inverse, la Chine décroche, la presse évoquant des mesures pour calmer la spéculation boursière : la tech locale corrige nettement. En Europe, l’ouverture est attendue prudemment positive, avec en ligne de mire les Ventes au détail de la zone euro et, demain, l’estimation de PIB et les commandes d’usine allemandes.

Côté matières premières, le WTI glisse vers 63 $ sur fond de rumeurs d’augmentation de production à l’OPEP+ ce week-end et d’une statistique API plus lourde que prévu. L’or, lui, consolide sous 3 560 $ après un plus haut historique, la décrue de l’aversion au risque incitant aux prises de bénéfices.

Forex

Le dollar reste « bid » mais sans momentum face à des attentes de baisse de taux déjà bien pricées. Les croisements en JPY demeurent sensibles au flou de la BoJ et à la politique intérieure nippone.

• EUR/USD : reflue vers 1,1650 avant les Ventes au détail de la zone euro. Un retour durable au-dessus de 1,1700 serait nécessaire pour relancer la jambe haussière ; supports 1,1620 puis 1,1600.

• GBP/USD : sous 1,3450, pénalisé par les doutes fiscaux britanniques. Les chiffres US de l’après-midi peuvent accroître la volatilité ; support 1,3400/1,3360, résistance 1,3500.

• USD/JPY : la zone 148,00 demeure pivot. Au-dessus de 148,75/149,00, les acheteurs pourraient viser 150,00 ; en dessous de 148,00, risque d’accélération vers 147,40 puis 147,00.

• USD/CHF : stable autour de 0,8040 en amont du CPI suisse (08 h 30, heure de Paris). Une inflation atone conforterait une SNB très accommodante.

• AUD/USD : recule malgré une balance commerciale solide ; le canal haussier reste intact tant que 0,6510/0,6500 tient. Résistances : 0,6568 puis 0,6590.

• USD/CAD : au-dessus de 1,3800, aidé par le pétrole faible. Le marché attend l’emploi canadien vendredi.

• EUR/JPY : biais positif au-dessus de la MM100j ; résistance clé 172,90–173,00 puis 173,41, support initial 172,28.

Indices boursiers

Wall Street a été tirée par la tech (Alphabet record, Apple en renfort), mais la largeur de marché est restée fragile. Les rendements ont légèrement reculé (10 ans ~4,22 %), offrant un répit aux multiples. En Europe, la tech et le luxe guident le rebond timide ; à surveiller en Allemagne la revue trimestrielle du DAX (rotations au 22 septembre), potentiellement source de flux d’indices. Techniquement, le S&P 500 future défend sa moyenne 50 jours ; un rejet clair sous la zone 6 400–6 420 (cash proxy) raviverait le risque de range baissier de court terme.

Actions

• Alphabet (GOOGL) : bond de ~9 % après l’abandon du scénario « démantèlement Chrome », soutien majeur au Nasdaq ; le flux IA reste porteur mais l’effet d’optique masque une faiblesse de breadth.

• Apple (AAPL) : profite du « deal search » avec Google (rente récurrente) ; reste corrélée au momentum mégacaps.

• ExxonMobil (XOM) : envisagerait la cession d’actifs chimiques au Royaume-Uni et en Belgique (jusqu’à 1 Md $) sur fond de tarifs US et concurrence asiatique ; arbitrage stratégique dans un cycle pétrochimie compliqué.

• American Bitcoin (ABTC) : débuts volatils au Nasdaq (+16 % en clôture), stratégie mixte « miner + trésor BTC ». Thème crypto-trésoreries en vogue mais très cyclique.

• JPMorgan : veut lancer « Chase » banque de détail 100 % digitale en Allemagne (T2 2026), offensive notable sur un marché compétitif.

Matières premières

• Pétrole (WTI) : pression baissière vers 63 $ avec la perspective d’un dégel graduel des quotas OPEP+ et un API en hausse inattendue. L’EIA (16 h 30) apportera la validation. Zone 62,5–62 $ = support tactique ; 65 $ = résistance.

• Or : respiration sous 3 560 $, catalysée par l’apaisement obligataire et quelques achats de USD. Fondamentalement, les craintes sur l’indépendance de la Fed et les achats des banques centrales restent des filets de sécurité. Supports : 3 500 puis 3 440.

Cryptomonnaies

ETH surperforme BTC, porté par des flux ETF plus soutenus, du staking qui raréfie l’offre et la montée en puissance des « trésoreries crypto » (Bitmine, Sharplink, etc.). Les annonces d’accumulation massives alimentent le récit de « squeeze d’offre », mais ce moteur peut être volatile si les flux se tarissent. BTC reste arrimé autour de 110 000 $ ; la cassure 112 500/115 000 $ conditionnera un nouveau leg haussier. À suivre aussi le « tokenisation/RWA » : la Fed organisera fin octobre un colloque sur paiements et actifs tokenisés, signe d’institutionnalisation continue du thème.

Conclusion & Perspectives

• Scénario haussier : ADP et ISM Services « juste assez mous », claims en hausse modérée → Fed cut de septembre entériné, rendements en reflux, tech respire, cycliques suivent.
• Scénario baissier : données trop solides (ISM > 52, emploi > 100 k) + rumeurs OPEP+ confirmant un relèvement de quotas → DXY rebondit, or prolonge la correction, value/énergie restent sous pression.
• Scénario neutre : chiffres mitigés, marché range avant NFP ; rotations intra-secteurs, faible breadth.

Points de vigilance : messages contradictoires Fed (inflation vs emploi), incertitudes juridiques sur les tarifs, sensibilité extrême du pétrole aux annonces OPEP+.

Mini-récap & niveaux clés

Événements du jour (heure de Paris) :
• 08 h 30 : CPI Suisse
• 11 h 00 : Ventes au détail Zone euro (juillet)
• 14 h 15 : ADP emploi privé (USA)
• 14 h 30 : Demandes hebdo d’allocations chômage (USA) & Balance commerciale (USA)
• 16 h 00 : ISM Services (USA)
• 18 h 00 : Stocks hebdo de pétrole EIA (USA)

Trader’s Note : Volatilité attendue entre 14 h 15 et 16 h (heure de Paris) — privilégier des tailles réduites et laisser le marché « imprimer » le premier mouvement avant de se placer.

Disclaimer : ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
Cet article a été rédigé par une IA.

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